G20峰会开启了建设新的金融体系的进程，短期内各国出台扩张性财政政策，拉动各国内需，稳定市场信心将是主流，这对黄金的避险需求削弱。而另一方面，节日密集的消费季节的到来将拉动实物黄金的需求上升。

　　一、上周回顾

　　上周国际现货金开盘于737.40美元/盎司，上冲767.20美元/盎司，下探699.70美元/盎司，收盘于742.30美元/盎司。

　　受美非农就业数据不好的影响，上周一美元上涨势头略显颓废，金价一度冲高到767.20美元/盎司，但在通货紧缩的趋势下，多方对美非农数据并没有寄予过多厚望，导致周一金价最终收盘于747.50美元/盎司。

　　国际油价跌至每桶54.67美元的结果，导致周二、周三的金价应势下挫。

　　但美国经济的基本面并不完全具有预期的安全性，让投资者把美元作为安全资产的信心受到打击，周四、周五金价上演逆转行情。

　　二、近期展望

　　（一）G20协调恢复世界经济增长的共识，短期会有一系列扩张性财政政策的出台，有利拉动各国的内需，有助稳定市场，这将减少黄金的避险需求，加宽金价的下降通道；但G20合作步调不易一致，市场对金融危机的担忧情绪不会消失，这将会给金价提供短线获利机会。

　　（二）石油输出国组织将考虑采取包括进一步减产的措施以提振原油市场。为此，投资者应对OPEC的减产计划加以关注以寻短线机会。

　　（三）欧洲经济衰退，投资者预期欧洲央行将在12月4日的议息会议上大幅降息75个基点，并将在明年第一季度进一步降息。如果欧洲不能在这场金融危机中尽早实现复苏，那么投资者对美国经济将继续充满信心，那么金价依然处于有效的下降通道中。就像一位分析人士所说，"这个世界充满病人，而美国则先于其他国家第一个求医问药并享受重症监护的待遇。美国最早生病，也会最早复苏"。这将利空金价，投资者须高度谨慎。

　　（四）随着节日密集的季节的来临，实物黄金的需求正在上升。

　　综上所述，黄金震荡下行是主线。操作参考：轻仓观望，寻求短线，快进快出。

　　由于本专栏文章每周日出稿，提醒读者注意随后发生的形势变化对金价的影响。